【公共网财经笼统报谈】联芸科技（688449.SH）四肢外洋少数掌执数据存储经管芯片中枢期间的企业之一，于2024年11月29日在科创板挂牌上市。近期，公司裸露了2024年一季报并召开了投资者讲明会，有关数据涌现：营收同比增长11.19%至2.41亿元，研发干预占比飙升60.36%，创单季新高，激勉了阛阓对其短期盈利材干的随和和规划。

研发干预：阶段性峰值与恒久平衡

对比历史数据，2020-2024年公司年度研发用度率褂讪在26.74%-44.10%区间（均值35.50%），2024年第一季度为43.35%，而2025年第一季度的60.36%显耀偏离这一趋势。联芸科技暗示：因居品流片的用度支拨大幅加多，本季度研发干预较上年同期增长了54.81%所致。

分析觉得，联芸科技的研发用度颠倒增长源于芯片名堂标采集流片支拨，属于阶段性现象；跟着居品进入量产，研发强度有望回落至恒久平衡水平。2024年或将成其“期间红利”开释的重要拐点。

期间调养：买卖化落地加快

仅2024年度，联芸科技研发干预4.25亿元（同比+11.98%），研发团队540东谈主（硕博占比超60%），新增央求发明专利65件，累计授权79件。深厚的期间储备获将成为其穿越行业周期的中枢护城河。联芸科技2024年度的期间败坏和买卖化落地采集体面前：

存储主控芯片领域：首款PCIe 5.0主控芯片告捷量产流片并实现小批量销售，第二款同规格芯片完成MPW流片并进入考证阶段；UFS 3.1主控芯片实现量产流片，镶嵌式固件建造有序推动。同期，公司基于阛阓需求推出秘密SATA、PCIe 3.0/4.0/5.0的全系列SSD处分决策，已在多家头部模组及品牌厂商实现量产，变成兼具竞争力的居品矩阵。

在阛阓闪现方面，联芸科技数据存储主控芯片在耗尽电子、企业级和工业级三大阛阓王人头并进：耗尽级居品告捷打入头部笔电供应链，企业级SATA主控芯片得到主流劳动器厂商和系统厂商的招供，并实现范围商用；工业级居品也已完成 SATA、PCIe 3.0 及 PCIe 4.0 主控芯片的全平台布局。这种全标的的阛阓败坏，使得数据存储主控芯片2024年度的业务营收同比增长25.42%，达到9.2亿元。

AIoT感知信号领域也取得了阶段性进展：新一代感知信号处理芯片量产，并实现客户导入；同期，新一代车载感知信号处理芯片也完成量产流片。

在阛阓拓展方面，公司经受"存量深耕+增量败坏"的双轮开动策略，在平稳现存客户相连的基础上，积极斥地新客户，并在LED大屏、OTT盒子及工业松手等耗尽级与工业级物联网行业取得了败坏。这一系列效果平直反应在财务闪现上，2024年AIoT业务营收达2.51亿元，实现73.61%的同比高速增长，展现出强盛的发展势头和阛阓后劲。

这种"研发干预-期间败坏-买卖变现"的良性轮回，为联芸科技事迹的可赓续增长奠定基础。

财务架构：低欠债阵势下的增长韧性

相较于同行30%-60%的金钱欠债率，联芸科技2024年末欠债率仅为18.05%，上市后现款储备更增至11.82亿元；“轻金钱+高流动性”的财务结构，使其在行业周期波动中展现出更强的抗风险材干，为大意行业周期波动提供了鼓胀安全边缘。

另外，联芸科技2020-2024年销售收入的年复合增长率为36.6%，呈现高速增长态势； 2025年第一季度销售收入同比增长率11.19%，且规画性现款流净额同比缩减96.1%，实现大幅改善，呈现"高成长+低杠杆"的优质特征。另外，联芸科技在事迹讲明会上强调，公司经管层通过精采化现款流探讨和动态监控，确保资金高效竖立，同期严控非必要支拨，加快回款，以保险短期流动性安全。

跟着期间红利进入达成期，联芸科技在数据存储主控芯片领域的全平台布局，以及AIoT领域客户导入的加快，将赓续强化其产业链卡位上风。而低于同行的欠债水蔼然充裕的现款储备，不仅为后续研发提供安全垫，更赋予其在行业低谷期的逆势膨胀材干。

联芸科技在研发干预与财务健康之间的战术平衡，展现出硬科技企业的典型发展旅途——以高强度研发构筑期间壁垒，同期依托低杠杆财务架构抵抗行业波动。短期来看，2025年一季度研发用度率的跃升虽对利润变成压力，但PCIe 5.0、UFS 3.1、新一代感知信号处理芯片等高端芯片的采集败坏，正加快灵通数据存储和AIoT阛阓的增量空间；恒久而言，其"期间买卖化+财务郑重性"的双轮开动阵势，已逐渐变成"研发干预→专利集中→居品落地→现款流反哺研发"的良性闭环。

跟着期间红利进入达成期，联芸科技在数据存储主控芯片领域的全平台布局，以及AIoT领域客户导入的加快，将赓续强化其产业链卡位上风。而低于同行的欠债水蔼然充裕的现款储备，不仅为后续研发提供安全垫，更赋予其在行业低谷期的逆势膨胀材干。

将来，若公司能保管现时期间调养效用，并进一步优化研发支拨的阶段性波动，其"高成长性"与"低风险性"并存的稀缺特色，或将在老本阛阓得到更显耀的溢价体现。（一言）